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不过，更大的问题是政府债务。预计到2029年，美国政府债务与GDP的比例将从今年的81%升至95%。经济衰退可能性预测升高美国今年第四季度经济增速预计将达到2.3%，明年增长2.1%，高于CBO先前预测的1.7%。CBO表示，在此之后到2029年，经济增速将放缓至1.8%左右。

科创板分流效应不强，对资金面有脉冲式影响。周一A股大跌，适逢科创板临近，部分分析将二者关联起来，但我们认为科创板不构成本次股市下跌的理由。日前已确定首批25家科创板企业，将于7月22日上市。据统计，这25家科创板企业的拟募集资金总额为310.89亿元，沪市市值超过30万亿元，科创板融资规模仅为存量的千分之一左右，且申购时间分布在今明两周，因此平均到单日的影响很小。同时，由于目前采取中签后缴款的打新制度，无需提前冻结资金，因此在可比环境下，科创板上市前对于存量资金的分流效应理应弱于当年创业板上市前。虽然科创板对于A股的分流效应不会太强，但也需要留意中签后集中缴款的日期，分别是本周五以及下周一、周二，届时会对股市资金面形成一定的压力。

今年内地房企在海外发债融资规模较大。如华润置地、世茂、融创中国、碧桂园等一些大房企都相继发债。Wind数据显示，今年以来，内地房企在海外已经发行了98只债券，合计融资408.07亿美元，换算成人民币已经超过2800亿元。而去年同期，内地房企则发行了81只海外债券，累计融资340.44亿美元，可见今年无论是数量上还是规模上均有不小的增长。

值得注意的是，厄尔尼诺现象并不是驱动全球气候的唯一因素，厄尔尼诺的强度并不与其影响的大小对应。根据世界气象组织的最新简报，2019年9月以来不会发生全面的强厄尔尼诺事件，但世界大部分地区的平均海面和陆地温度将高于正常水平，略高于平均水平的海面温度可能持续到2020年初。

同时，随着“T+0赎回提现业务”限制等监管政策的加码，弱化了货币基金申购赎回灵活的特点，货币基金也渐渐失宠，新成立产品数量骤降，存量规模增速也持续放缓。最新的半年报显示，天弘余额宝基金持有人户数5.59亿户，户均持有2603元。而去年年底时，持有人户数4.74亿户，户均持有3330元。虽然用户数量增加了，但是投资金额却有所下降。天弘余额宝基金规模从一季度末的1.69万亿元下滑至二季度末的1.45万亿元，下滑幅度达13.92%。

另一方面，世界经济和信息往来已经高度全球化了，全球治理却相对滞后。像气候变化、贸易纠纷、资本流动和跨国企业监管，还有暴力冲突及跨境移民等等，都是覆盖全世界的公共议题，但缺乏高效有力的协商与执行机制。比如巴黎气候协定，美国很随意就退出了。经济全球化与治理架构落后的矛盾如果解决不好，负面外部效应会制约全球化的发展上限，各国可能走向自保和偏激，并形成恶性循环。